中国船舶6001502010年中期业绩略低于预期 [复制链接]

中国船舶(600150)2010年中期业绩略低于预期

2010年中期业绩略低于预期/p>

    2010年上半年,中国船舶实现销售收入130.4亿元,同比增长3.3%。实现归属母公司净利润12.5亿元,对应每股收益1.88元,同比增长4.0%,略低于预期。

    正面/p>

    产量依然保持增长:公司首季度实现生产平稳,二季度总量保持了继续增长,报告内,公司完工交船27艘/413.2万载重吨,吨位数同比增长26.83%。

    毛利率有所改善:报告期内,公司综合毛利率为18.0%,相比去年同期提升3.5个百分点,主要是由于本期钢材价格较低,从分季度毛利率来看,公司在2009年2季度毛利率跌至最低点,进入到2010年以来,毛利率开始有所改善。

    负面/p>

    全球来看,新签订单依然低迷:全球新签订单虽有所回升,但依然在低位徘徊,预计今后一段时期内,新签订单难有较大起色。

    发展趋势/p>

    虽然公司在手订单充足,但全球新签订单依然在低位徘徊,预计公司2010,2011年收入规模难有大幅增长。

    盈利预测调整/p>

    2010年中期业绩略低于预期,我们相应下调2010、2011年盈利预测,净利润分别下调8.6%和8.6%,对应最新的盈利预测为2010、2011年净利润分别为25.3亿元和25.4亿元,每股收益分别为3.81元和3.83元。

    估值与建议:

    目前,中国船舶2010、2011年市盈率分别为15.7倍和15.6倍。考虑到行业的发展前景依然严峻,维持“中性”投资评级。